Jakarta, CNBC Indonesia — Federal Reserve telah merilis risalah dari pertemuan yang sangat kontroversial awal bulan ini, yang diakhiri dengan pemungutan suara untuk menurunkan suku bunga lagi yang tampaknya merupakan keputusan yang lebih ketat daripada yang ditunjukkan oleh hasil pemungutan suara akhir.
Mengutip CNBC, Rabu (31/12/2025), dalam ringkasan yang diberikan sehari sebelum rilis biasanya karena liburan Tahun Baru, para pejabat Fed menyampaikan berbagai pendapat selama pertemuan 9-10 Desember tersebut.
Pada akhirnya, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menyetujui pemotongan seperempat poin persentase dengan suara 9-3. Angka itu menjadi jumlah perbedaan pendapat terbanyak sejak 2019, sebab para pejabat memperdebatkan perlunya mendukung pasar tenaga kerja di tengah kekhawatiran tentang inflasi. Langkah ini menurunkan suku bunga acuan ke kisaran 3,5%-3,75%.
“Sebagian besar peserta menilai bahwa penyesuaian lebih lanjut ke bawah pada kisaran target untuk suku bunga acuan federal kemungkinan akan tepat jika inflasi menurun dari waktu ke waktu seperti yang diharapkan,” kata dokumen tersebut sebagaimana dikutip dari CNBC, Rabu (31/12/2025).
Namun, hal itu juga menimbulkan keraguan tentang seberapa agresif FOMC seharusnya di masa mendatang.
“Sehubungan dengan besaran dan waktu penyesuaian tambahan terhadap kisaran target suku bunga dana federal, beberapa peserta menyarankan bahwa, berdasarkan prospek ekonomi mereka, kemungkinan akan tepat untuk mempertahankan kisaran target tidak berubah untuk beberapa waktu setelah penurunan kisaran pada pertemuan ini,” demikian bunyi risalah tersebut.
Para pejabat meyakini bahwa ekonomi akan terus berkembang dengan laju yang “sedang”, sementara mereka melihat risiko penurunan lapangan kerja dan risiko kenaikan inflasi. Besaran kedua dinamika tersebut memecah belah para pembuat kebijakan FOMC, dengan indikasi bahwa pemungutan suara bisa saja berujung ke arah mana pun meskipun ada kemenangan enam suara untuk penurunan suku bunga.
“Beberapa dari mereka yang mendukung penurunan suku bunga kebijakan pada pertemuan ini mengindikasikan bahwa keputusan tersebut sangat seimbang atau bahwa mereka dapat mendukung untuk mempertahankan kisaran target tidak berubah,” demikian bunyi risalah tersebut.
Pasar saham sedikit melemah setelah rilis tersebut. Para pedagang sedikit meningkatkan taruhan bahwa Fed akan menurunkan suku bunga lagi pada bulan April.
Adapun dari 19 pejabat yang hadir dalam pertemuan Desember, sebanyak 12 di antaranya memberikan suara untuk suku bunga kemungkinan turun lagi pada tahun 2026, kemudian satu lagi pada tahun 2027. Hal itu akan menurunkan suku bunga dana hingga mendekati 3%, tingkat yang dianggap netral oleh para pejabat karena tidak membatasi maupun mendorong pertumbuhan ekonomi.
Faksi yang mendukung mempertahankan suku bunga tetap menyatakan kekhawatiran bahwa kemajuan menuju target inflasi 2% Komite telah terhenti pada tahun 2025. Dengan kata lain, mereka mengindikasikan bahwa mereka perlu lebih yakin bahwa inflasi diturunkan secara berkelanjutan ke target Komite.
Para pejabat mengatakan tarif Presiden AS Donald Trump meningkatkan inflasi, tetapi sebagian besar dari mereka sepakat bahwa dampaknya akan bersifat sementara dan kemungkinan akan mereda hingga tahun 2026.
Sejak pemungutan suara, laporan ekonomi menunjukkan pasar tenaga kerja di mana perekrutan masih lambat tetapi PHK belum meningkat. Di sisi harga, inflasi telah perlahan mereda tetapi masih jauh dari target 2% Fed.
Pada saat yang sama, perekonomian secara keseluruhan terus berkinerja baik. Produk domestik bruto melonjak pada kuartal ketiga, meningkat dengan laju tahunan 4,3% yang jauh di atas perkiraan dan setengah poin persentase lebih baik daripada kuartal kedua yang kuat.
Namun, sebagian besar data tersebut memiliki catatan penting, yakni masih tertinggal karena lembaga pemerintah mengumpulkan data dari periode penutupan pemerintah (government shutdown). Bahkan laporan yang masuk yang lebih terkini, setidaknya dari sumber resmi, ditimbang dengan hati-hati karena kesenjangan data.
Akibatnya, pasar sebagian besar memperkirakan FOMC akan tetap pada pendiriannya selama beberapa pertemuan berikutnya karena para pembuat kebijakan mempertimbangkan data yang masuk. Musim liburan merupakan periode yang tenang untuk komentar resmi Fed dan beberapa komentar yang ada menunjukkan sebagian besar kehati-hatian menjelang tahun baru.
Susunan komite juga akan berubah, dengan empat presiden regional baru yang akan menduduki peran pemungutan suara. Mereka adalah Presiden Cleveland Beth Hammack, yang telah menyatakan penentangannya tidak hanya terhadap pemotongan tambahan tetapi juga pemotongan sebelumnya. Kemudian Presiden Philadelphia Anna Paulson, yang telah bergabung dengan kelompok FOMC yang pro-penghematan dalam menyatakan keprihatinan tentang inflasi.
Selanjutnya, Presiden Dallas Lorie Logan, yang telah menyuarakan kekhawatiran tentang pemotongan suku bunga. Terakhir, Presiden Minneapolis Neel Kashkari, yang mengatakan bahwa ia tidak akan memilih pemotongan suku bunga pada bulan Oktober.
Pada pertemuan tersebut, komite juga memutuskan untuk melanjutkan program pembelian obligasi. Dengan pengaturan baru ini, Fed akan mengakuisisi surat utang jangka pendek dalam upaya untuk meredakan tekanan di pasar pendanaan jangka pendek.
Bank sentral memulai program ini dengan membeli surat utang senilai US$40 miliar per bulan, dan tetap berada di sekitar level tersebut selama beberapa bulan sebelum menurunkannya. Upaya sebelumnya untuk mengurangi neraca Fed membuat kepemilikannya berkurang sekitar US$2,3 triliun menjadi tersisa US$6,6 triliun saat ini.
(mkh/mkh)
